金融行业有句话：“如果还原不了，就是泡沫。”美团不在金融行业，却仍有句相似的话适合它：如果吹嘘过了头，一家公司估值对外说得再高，那也是大泡沫。 5月24日，有消息称，光线传媒已完成对猫眼电影的收购，并获得了后者的控股权，具体收购金额还不得而知。同时，王兴将成为光线传媒的董事。有人看中猫眼电影，显然是好事。对光线传媒而言，作为电影产业链中的投资方和发行方，通过猫眼电影补强下游产业链的销售卖票环节，也能给投资人讲“更好的故事”。但对于美团来说，失去猫眼电影的部分股权，却让外界体会到了“不一样的滋味”。首先，从背景资料看，猫眼电影今年4月11日从美团内部独立出来。早前，更曾宣称，截止到2015年12月的数据显示：猫眼电影覆盖购票用户超过1亿，日活跃用户数超过1000万，业务覆盖全国超过700个城市，与全国超过5000家影院密切合作。同时，猫眼电影的全年交易额(GMV)达到了156亿元。一番大力吹嘘后，得看市场的真实情况。不得不提的是，当BAT——百度糯米电影、淘宝电影、腾讯微票为代表的巨头介入到在线电影票务市场时，猫眼电影正凸显出节节败退之势。何况，还有格瓦拉这个在线电影票市场的前辈，及网易电影等大大小小的公司在追赶。在竞争和巨头的介入下，猫眼电影的市场份额在不断下降。可查资料显示，据比达咨询发布的报告，2015年第一季度至第三季度，猫眼出票量市场份额下跌到51%;易观发布的中国电影在线票务2015年第三季度份额也显示，猫眼电影占据26.73%，远没有吹嘘得这么多。其次，进一步看，增长乏力、市场份额被吞噬，猫眼电影自身也难以通过“烧钱”来换取市场。因为，猫眼电影作为O2O公司，在互联网寒冬下，可能没这么多PE、VC给其“背书”，为其巨额的“烧钱”买单。数据显示，据《经济参考报》报道，去年上半年，在新美大尚未联手时，美团几块业务都陷入巨亏漩涡，当时的数据是到店业务每月亏3亿元，外卖每月亏1.5亿元，猫眼电影每个月也亏掉1亿元。 “在竞争更为激烈的今天，如果按这个节奏来看的话，猫眼电影正掉进一个商业的‘囚徒困境’中，不烧钱市场份额就会继续丢失，而高额补贴则会让亏损的窟窿继续加大。”互联网观察家“土妖”在艾瑞网的专栏文章中称。再次，猫眼电影的发展模式，本就有缺陷。就像美团“只顾一切向前冲”的风格一样，过去几年在市场中攻城掠地的猫眼电影，可能就得罪了一批院线发行方。有资料显示，2015年第三季度，猫眼电影便被爆出试图通过票补控制万达院线的排片，差点被万达整体封杀。猫眼电影与院线的关系十分紧张，一度被认为是影院的寄生型平台。因此，站在上述三个层面，不难理解为什么王兴要抛弃猫眼电影，并极大可能接受光线传媒的控股。同样，再站在美团的角度考虑，其一心一意想赴美国上市，因此，只有通过甩掉猫眼电影这个“包袱”，才能给投资人讲好听的故事。这与美团对外吹嘘自己虚假的酒店间夜数据(将钟点房计入)、平台不分青红皂白接入涉黄的店面(扩大GMV)是一个道理。但在“互联网寒冬”下，融资、上市早已不那么便捷。启明创投创始人Gary Rieschel曾说：“当融资变得越来越困难时，你就能发现谁在裸泳，谁没有真正的商业模式。” 这是说给O2O企业听的，更是说给喜欢自吹自擂的美团和猫眼电影听的。