9月18日消息，自 8月20日中国联通(7.320, 0.01, 0.14%)晚间公告称“公司股票将于8月21日开市起复牌，审议通过了非公开发行股票及限制性股票激励计划(草案)等议案，并在A股发布了混改的专项公告、非公开发行A股股票预案、简式权益变动报告书等。”已经过去将近一个月的时间。

　　在这一个月的时间里中国联通股价一度几经涨停，最高达9.29元。可好景不长，K线图中的中国联通还是慢慢走下台阶，自8月24日之后中国联通股价一路绿灯，几经波折，截至发稿中国联通报7.39元。自从中国联通混改消息一经确认，各大券商积极响应陆续发布研报并且多表乐观态度，但各大券商沸沸扬扬的“吹捧”背后是股价一路走跌。可何股价却与通话业务“媲美”令消费者与股民连连失望?中国联通究竟真成了扶不起的阿斗还是终会厚积薄发呢?

　　券商研报

　　渤海证券： 混改方案初步落地，公司迎来新的发展机遇。预计公司在17~19年归母净利润为20.51、37.53和53.41亿元，对应的EPS为0.10、0.18和0.26元，给予公司“买入”评级。

　　东吴证券(12.350, 0.12, 0.98%)：中国联通中报业绩靓丽，混改方案尘埃落定。我们认为公司混改发展战略和新业务的爆发将给公司带来持续积极影响，给予“买入”评级。

　　渤海证券：中国联通混改方案正式落地公司将走上新的征程，推荐中国联通A股，这是最直接受益的标的。混改引入的战略投资者将会给公司带来全方位的资源，公司的整体业务将走上上升通道，企业价值有望得到重估。

　　西南证券(6.000, 0.04, 0.67%)：中国联通混改引入多元合作，业绩改善空间巨大。预计2017-2019年EPS分别为0.06/0.12/0.19元，我们看好公司混改后的巨大活力和业绩改善预期，首次覆盖，给予“增持”评级。

　　国信证券(14.220, 0.12, 0.85%)：公司积极推进集中化、专业化、扁平化运营管理体系，带来经营效率提升，看好公司变革，预计2017/2018/2019年EPS 分别为0.06/0.11/0.19元，维持“买入”评级。

　　东北证券(10.700, 0.15, 1.42%)：国家对混改重视程度极高，在多方共同努力以及协商的情况下，混改最终落地。联通混改引入实力雄厚投资者，优势互补，重点加快创新业务发展。同时通过实施股权激励，提高员工积极性。未来公司业绩有望逐步改善，预计公司2017年-2018年EPS分别为0.07元，0.12元，首次覆盖，给予“增持”评级。

　　安信证券：：中国联通布局“聚焦、合作和创新”战略，积极调整资本支出总额和结构，强化4G 网络建设，并通过与互联网BATJ 深入“合作”，扩大用户规模、深化流量经营。参考全球TOP 运营商2018年平均PB2.77倍，考虑混改所带来的业务转型和业绩增长潜力，我们给予公司2018年动态PB 1.8倍的合理估值，维持6个月目标价9.16元，维持“买入-A”投资评级。

　　光大证券(15.790, 0.16, 1.02%)： 我们预计公司17-18 年EPS(完全摊薄)分别为0.06 元和0.09 元， 参考全球主要运营商平均PB 水平，公司当前估值水平低估，考虑此次混改带来的净资本的增加和后续业绩的快速增长，我们给予2.2 倍PB 估值，对应目标价9.96 元，首次覆盖给予“增持”评级。

　　中原证券(9.780, 0.18, 1.87%)：假设混改方案在2017年年报披露前实施，预测公司2017-18年全面摊薄后EPS分别为0.07元与0.17元，按8月28日8.35元收盘价计算，对应的PE分别为123.2倍与50.3倍。目前公司估值偏高，考虑到混改力度及未来业绩增速，首次给予“增持”的投资评级。