四月离我们渐行渐远了，但对于白银来说却是不容忘怀的一个月。白银在四月大涨超15.5%，远超黄金4.9%的涨幅。并且已经完成了年内对黄金的赶超。截至四月底，黄金年内涨幅为21%，而白银则超28%。

　　今年早些时候，白银涨势落后黄金不少，究竟是什么原因让白银后来居上?在笔者看来主要有四大原因。

　　其一，金银比规律

　　今年早些时候，黄金涨势先声夺人，金银价格比触及80以上高位，远超历史平均水平，客观上需迎来调整。这时候，白银上涨概率远远超过黄金，因此投资者更乐于买入白银。近几周来，随着白银的上涨，这一比率已经降到72附近的一年来新低。

　　通常情况下金银价格比保持在40-60是较为正常的。最近白银价格变动的太快，导致这一比率瞬间下降了10个点。未来，这一比率还将向均值靠拢。但是黄金仍然保持向上趋势，1300已经唾手可得，所以白银未来的涨势会更加迅猛。

　　其二，投资和工业的双重需求

　　相比黄金，白银的工业用途更为重要。白银的投资需求将可能影响白银的供给进而影响白银的价格。据渣打银行[微博]报告称，银矿产量今年可能会出现10年多来的首次下降，需求有望连续第四年超出供应。当前世界的银矿大多都是多金属伴生矿，世界顶级矿业公司宣布的减产之举势必会影响到白银以及铜和锌等其他金属的产量。

　　中国三月工业产出增长好于预期，这也为白银需求带来利好。

　　其三，全球的负利率环境

　　在去年美联储会议和年初日本央行[微博]会议之后，贵金属大为受益。

　　美联储去年12月份的加息决定在市场意料之内，但日本央行1月会议的负利率之举却超乎市场预期。目前，全球大约有四分之一的经济体面临某种形式的负利率以及增长乏力，甚至连美联储也不排除未来采取负利率的可能。虽然美联储已经迈入了收紧货币政策的征程，但步伐缓慢，三月会议中已经将今年加息次数从4次降至2次。

　　在负利率环境下，保值资产黄金白银自然受到追捧。

　　其四，中国因素

　　白银对中国的重要程度比世人想象更为重要。中国用白银(而非黄金)作为货币已经超过2000多年了。中国与白银的关系比大多数人们认为的更为紧密。

　　目前中国正在竭尽全力分散由单一美元储备和美元主导的各种工具所带来的风险。首先考虑的黄金，然后是欧元，再次可能便是白银。3月份中国建设银行(4.700, 0.01, 0.21%)成为来自中国的第一家参与伦敦白银定盘价的银行。这也许会令上述之说更为可信。最主要的就是美联储的双手已被束缚，而投资者渴望着真实、安全又买得起的资产——白银。

　　未来白银很可能冲击20美元的心理关口，甚至触及21-22美元的强阻力带。但这绝不是一帆风顺的，期间必然充满着充满着阻碍，但白银的趋势是向上的。

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